Stars Capital – Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận có sai sót do chưa trừ doanh thu nội bộ với số tiền 2.731 tỷ đồng, do đó công ty chứng khoán đã giảm giá mục tiêu đối với cổ phiếu PNJ.
Một số điểm đáng chú ý trong kết quả kinh doanh quý 3 của PNJ
Cổ phiếu cần quan tâm: Cổ phiếu PNJ hồi phục nhờ mùa cưới sắp tới?
Nguyên nhân nào thúc đẩy tiềm năng tăng giá của cổ phiếu dầu khí thượng nguồn
Nhận định thị trường chứng khoán tuần tới (6-10/11/2023): Suy giảm đà tăng của nhịp hồi kỹ thuật?
Ngày 23/10, Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE) đăng tải văn bản công bố bất thường về việc đính chính báo cáo tài chính của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ).
Theo văn bản đính chính, PNJ cho biết báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2023 của công ty có sai sót do chưa trừ doanh thu nội bộ với số tiền 2.731 tỷ đồng. Ngoài mục doanh thu, các nội dung khác trong báo cáo tài chính hợp nhất quý III đều không thay đổi.
Trước đó, PNJ đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2023 với doanh thu thuần đạt 9.648 tỷ đồng, trong đó doanh thu bán vàng bạc đá quý là 9.612 tỷ đồng. Sau khi đính chính giảm 2.731 tỷ đồng, kết quả doanh thu thuần PNJ chỉ còn 6.917 tỷ đồng. Theo đó, doanh thu bán vàng bạc đá quý cũng giảm xuống còn 6.881 tỷ đồng.
Mặt khác, Báo cáo tài chính hợp nhất quý 3 của PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.917 tỷ đồng, giảm hơn 6% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán của doanh nghiệp giảm 6,5%, còn 5.720 tỷ đồng, theo đó lợi nhuận gộp cũng giảm 4% còn 1.197 tỷ đồng.
Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính của PNJ tăng gấp 4,2 lần lên 27 tỷ đồng, do công ty ghi nhận khoản lãi tiền gửi tăng đột biến đạt 24 tỷ đồng. Chi phí tài chính cùng chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng lần lượt 10% và 5%, lên mức 36 tỷ đồng và 175 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí bán hàng đã giảm 4%, về mức 697 tỷ đồng.
Kết quả, PNJ ghi nhận lãi trước thuế đạt 313 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ. Song do số thuế phải đóng trong quý vừa rồi giảm 17 tỷ đồng còn 60 tỷ đồng, lãi sau thuế PNJ đạt 253 tỷ đồng, vẫn tăng 1 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng, PNJ ghi nhận doanh thu đạt 23.617 tỷ đồng (giảm 8,5% so với cùng kỳ năm trước). Tuy nhiên, lợi nhuận vẫn đi ngang ở mức 1.340 tỷ đồng.
PNJ có sai sót do chưa trừ doanh thu nội bộ với số tiền 2.731 tỷ đồng (ảnh minh họa)
Trước việc PNJ giảm 2.700 tỷ đồng doanh thu, Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã giảm giá mục tiêu đối với cổ phiếu này.
Theo BVSC, doanh thu thuần quý 3/2023 của PNJ hồi phục 3,8% q/q lên 6.918 tỷ đồng (-6,1% y/y). Bất chấp yếu tố thời vụ (tháng 7 Âm lịch, khi khách hàng hạn chế mua các sản phẩm giá trị cao) và yếu tố vĩ mô kém thuận lợi. PNJ cho biết doanh thu bán lẻ của công ty chỉ giảm khoảng 9% YTD, tốt hơn so với mức giảm 40% toàn ngành. Nói cách khác, PNJ tiếp tục mở rộng thị phần mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm, điều này chắc chắn có lợi cho việc phục hồi đáng kể của Công ty trong giai đoạn tới, theo quan điểm của BVSC.
Hơn nữa, PNJ cho biết cơ sở khách hàng của công ty đang tăng lên, giúp bù đắp sự sụt giảm q/q của giá trị mỗi lượt mua hàng. Như vậy, việc phục hồi giá trị mỗi lượt mua hàng sẽ hỗ trợ doanh thu tăng trưởng bền vững trong tương lai.
Theo BVSC, biên lợi nhuận hoạt động 9 tháng đầu năm của PNJ mở rộng lên 7,4% so với 7,1% trong 9 tháng đầu năm 2022 nhờ tác động của nhiều yếu tố. Cụ thể, biên gộp của PNJ tăng lên 18,4% nhờ nỗ lực định hướng khách hàng mua các sản phẩm có biên lợi nhuận cao, giúp bù đắp hơn cho. OpEx/DTT tăng lên 11,0% (so với 10,3% trong 9T22), để hỗ trợ khách hàng và thúc đẩy doanh số trong môi trường bán hàng chậm. Biên lợi nhuận ròng và hoạt động của PNJ đều cao hơn ước tính cả năm 2023 của BVSC.
Dù duy trì lợi nhuận tốt từ đầu năm trong môi trường kinh doanh khó khăn, định giá hiện tại của PNJ đang ở mức hấp dẫn sau những nhịp điều chỉnh gần đây của thị trường. PNJ hiện giao dịch ở mức P/E là 11,3x (cuối 2024) và 9,8x (năm 2025) so với mức trung bình 5 năm là 18,0x và vị trí dẫn đầu thị trường.
BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ, nhưng hạ mức giá mục tiêu theo DCF 6,9% xuống 92.524 đồng/cp (Upside: 28,5%) từ 98.902 đồng/cp trước đó.
Trên thị trường chứng khoán, mở cửa phiên giao dịch ngày 7/11, giá tham chiếu của cổ phiếu PNJ là 76.600 đồng/cổ phiếu.
Thông tin liên hệ:
Công ty Cổ phần Đầu tư Stars Capital
Văn phòng giao dịch: Toà Vinaconex2, đường Nghiêm Xuân Yêm, phường Đại Kim, quận Hoàng Mai, Hà Nội
Điện thoại: 0963.307.675
Email: [email protected]
Khách hàng cần tư vấn về thị trường chứng khoán, đầu tư chứng khoán, mã cổ phiếu tiềm năng tại nhóm Zalo: Stars Capital Tư Vấn Chứng Khoán
Khách hàng đang gặp khó khăn về tài chính cần tư vấn giải pháp về dòng tiền, cần cơ cấu doanh nghiệp, cơ cấu tài sản và dịch vụ M&A doanh nghiệp niêm yết có thể trao đổi tại nhóm Zalo: Stars Capital – Cơ Cấu Doanh Nghiệp.
