Stars Capital – Chứng khoán KB Việt Nam đã cập nhật kết quả kinh doanh của Tập đoàn Khang Điền, đồng thời đưa ra những phân tích, nhận định cổ phiếu KDH. Trong đó kỳ vọng về nhiều về dự án The Privia.
Nhận định cổ phiếu KDH: Nút thắt dần được tháo gỡ và kỳ vọng tiềm năng tăng trưởng
VNDirect Research khuyến nghị cổ phiếu VPB như thế nào?
Lợi nhuận KienlongBank (cổ phiếu KLB) tăng mạnh vì lý do gì?
Điểm đáng chú ý trong hoạt động kinh doanh của KDH
Về vấn đề nợ vay giai đoạn 2018-2023
Tại cuối quý 3/2023, nợ vay của KDH là 4,984 tỷ VND, giảm 26% so với đầu kỳ. – Trong đó, dư nợ trái phiếu là 1,100 tỷ VND, trái phiếu này sẽ đáo hạn vào năm 2025.
Hợp tác phát triển dự án với Tập đoàn Keppel
Đến tháng 6, 7/2023, KDH đã chuyển nhượng 49% cổ phần dự án Đoàn Nguyên (Emeria) và Clarita cho Keppel với tổng giá trị chuyển nhượng là 1,521 tỷ VND và 1,661 tỷ VND. Việc hợp tác với các Keppel giúp bổ sung nguồn vốn kinh doanh cho Khang Điền. Bên cạnh đó, còn nâng cao giá trị dự án và thu hút người mua nhà nhờ thương hiệu lớn và uy tín của cả Keppel và Khang Điền.
Doanh số bán hàng trong năm 2023 ước tính đạt 2,574 tỷ VND (+30%YoY) từ Classia và The Privia
Trong quý 3/2023, Khang Điền tiếp tục bán hàng tại dự án Classia; lũy kế đến hết quý 3/2023, dự án đã bán được khoảng 92%. Ngày 25/11/2023, Khang Điền đã mở bán chính thức dự án The Privia, nằm tại đường An Dương Vương, quận Bình Tân, Tp HCM. Dự án có diện tích 1.8ha với quy mô 3 block 1,043 căn hộ. Dự án đang xây đến tầng 23, dự kiến cất nóc Quý 1/2024 và bàn giao căn hộ cho Khách hàng từ Quý 4/2024. Giá bán của dự án vào khoảng 48-52 triệu/m2 (chưa bao gồm VAT và chiết khấu).
KBSV kỳ vọng dự án The Privia sẽ có tỷ lệ hấp thụ tốt nhờ (1) Thương hiệu uy tín của chủ đầu tư Khang Điền với chất lượng sản phẩm cao, bàn giao nhà đúng thời hạn và pháp lý rõ ràng và (2) Nguồn cung căn hộ trong khu vực nội đô Tp. HCM vẫn khan hiếm.
KBSV dự báo doanh số bán hàng trong năm 2023 đạt 2,574 tỷ VND (+30%YoY) đến từ hai dự án Classia và The Privia, trong đó dự án The Privia đóng góp hơn 40%.
Doanh số bán hàng 2024-2025F kỳ vọng tăng trưởng mạnh
Trong năm 2024-2025, KDH sẽ mở bán các dự án quy mô nhỏ Clarita, Emeria và The Solina. KBSV ước tính doanh số bán hàng 2024F-2025F tăng trưởng mạnh đạt 3,960 tỷ VND (+47%YoY) và 4,320 tỷ VND (+9%YoY).
Định giá và khuyến nghị
Sử dụng phương pháp đánh giá lại giá trị tài sản ròng (RNAV), KBSV đưa ra mức giá mục tiêu là 36,500VNĐ/cổ phiếu, tương đương với upside 16% so với giá đóng cửa ngày 29/11/2023.
KBSV sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) cho các dự án đang trong quá trình triển khai hoặc có kế hoạch triển khai rõ ràng. Đối với các quỹ đất còn lại, chúng tôi sử dụng phương pháp so sánh để xác định giá trị.
KBSV duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu KDH nhờ thương hiệu mạnh nhờ chất lượng sản phẩm tốt, bàn giao đúng thời hạn và pháp lý rõ ràng. Bên cạnh đó, kỳ vọng dự án The Privia đạt tỷ lệ hấp thụ tốt và doanh số bán hàng cải thiện mạnh mẽ từ năm 2024. Ngoài ra, quỹ đất lớn tại Tp. HCM sẽ đảm bảo tăng trưởng của Khang Điền trong trung và dài hạn.
Hiện, giá cổ phiếu KDH đang giao dịch ở mức P/B 2024fw là 1.6x, tương đương -1std của trung bình P/B 5 năm của KDH. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH.
Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch ngày 1/12/2023, thị giá cổ phiếu KDH tăng 1,12% lên 31,550 đồng/cổ phiếu.
Những phân tích, định giá và khuyến nghị của công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo. Nhà đầu tư được khuyến cáo tự chịu trách nhiệm trước quyết định mua bán trên thị trường.
