Stars Capital – Phân tích, định giá, dự phóng kết quả kinh doanh và nhận định tiềm năng cổ phiếu TCH 2023 của CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy.
Cổ phiếu cần quan tâm: Cổ phiếu HTG sẽ chào sàn HOSE ngày 09/11 với giá 31.900 đồng
Lãi vay “gặm” cây mía, có nên mua cổ phiếu SBT thời điểm này?
Nhận định cổ phiếu KDH: Nút thắt dần được tháo gỡ và kỳ vọng tiềm năng tăng trưởng
Stars Capital cung cấp dịch vụ M&A doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán
Điểm nhấn đầu tư của TCH
Ngày 22/11, Chứng khoán DSC đã cập nhật kết quả kinh doanh, đồng thời phân tích và nhận định về cổ phiếu TCH trong những tháng cuối năm 2023.
Theo DSC, TCH là doanh nghiệp có mảng kinh doanh truyền thống là phân phối các loại xe đầu kéo, tiêu biểu là dòng xe International thuộc hãng Navista Hoa Kỳ. Sau khi tương đối thành công đối thành công với mảng kinh doanh trên, doanh nghiệp lấn sân sang phát triển các dự án nhà ở lớn nhỏ và nhanh chóng trở thành một trong những tên tuổi đại diện cho bất động sản Hải Phòng.
Điểm nhấn của TCH là tài chính khỏe mạnh, gần như không nợ vay trên cơ cấu tài chính của mình (tổng nợ vay chỉ khoảng 79 tỷ, khoảng 0,7% VCSH). Tuy nhiên, doanh nghiệp này vẫn vẫn đảm bảo nguồn vốn cho việc phát triển dự án một cách đầy đủ nhờ vào lượng khá khủng được tích lũy trong nhiều năm, có những thời điểm tiến gần tới vốn hóa của cả doanh nghiệp.
Dự án trọng điểm Hoàng Huy Commerce chuẩn bị ghi nhận doanh thu. Cụ thể, dự án này chiếm hơn 50% tổng giá trị tồn kho của TCH với 3.284 tỷ chi phí đã đầu tư ở thời điểm hiện tại, đã bắt đầu quá trình bàn giao 2 tòa Tulip và Camelia, tòa mới nhất là Lotus dự kiến bàn giao vào tháng 12 năm nay.
Hoàng Huy Commerce chuẩn bị ghi nhận doanh thu
Dựa trên giá trị người mua trả tiền trước của dự án khoảng 1.800 tỷ mang về doanh thu ước tính trong quý 4 có thể lên tới 1.000 tỷ, biên lợi nhuận gộp không dưới 40%.
Cập nhật kết quả kinh doanh của TCH
Mặc dù không chịu rủi ro về trái phiếu nhưng các sản phẩm TCH phần nào đó cũng bị ảnh hưởng do tâm lý thị trường, đồng thời các dự án gối đầu cho doanh thu của hiện tại đã đến giai đoạn bàn giao gần hết nên KQKD của doanh nghiệp trở về mức trung bình thấp.
Doanh thu Q3/2023 (Q2 theo niên độ trên BCTC) của TCH đạt 253 tỷ (-30% YoY), tuy nhiên nhờ biên lợi nhuận được cải thiện, đồng thời không phải chịu chi phí thuế đột biến giúp lợi nhuận sau thuế đạt 97 tỷ ( so với lỗ 28 tỷ của cùng kì).
Lũy kế 6 tháng từ tháng 4 đến hết tháng 9, doanh thu đạt 570 tỷ, trong đó 55% đến từ bán các dự án, chủ yếu là Hoàng Huy Sở Dầu, lợi nhuận sau thuế đạt 267 tỷ (+266% YoY).
DSC nhận thấy giá trị người mua trả tiền trước hiện tại đã lập đỉnh lịch sử với hơn 2.000 tỷ, trong đó ước tính khoảng 80-90% là đến từ dự án Hoàng Huy Commerce.
Theo thông tin DSC, toàn bộ phần HH1 của dự án bao gồm 3 tòa Lotus, Camelia, Tuylip sẽ lần lượt được bàn giao vào tháng 11, 12/2023, với mức hấp thụ hiện tại vào khoảng 50-60% – con số không hề tệ so với tình hình các dự án khác. Dự kiến doanh thu dự án này mang về trong năm nay có thể lên tới 1.000 tỷ.
Định giá và dự phóng
TCH được xem là doanh nghiệp trả cổ tức ổn định. Cụ thể, từ 2018 đến nay, công ty trả cổ khá đều đặn. Năm 2023, công ty có kế hoạch trả 500 VND/cổ phiếu.
Theo DSC, do lợi nhuận đang ở mức nền thấp trong các quý gần đây nên P/E 20,08 lần dù đã giảm sâu nhưng vẫn nhỉnh hơn chút so với trung bình từ 2017 (19,2 lần). Tuy nhiên, P/B của TCH ở mức dưới 1, là 0,97 lần thấp hơn đáng kể trung bình từ 2017 (1,6 lần). Với doanh nghiệp bất động sản dân cư có tính chu kì cao và lợi nhuận ghi nhận không đều thì P/E không có nhiều ý nghĩa bằng P/B, vì vậy, dựa trên các con số hiện tại, có thể thấy TCH đang trong vùng khá hấp
dẫn.
Dự phóng kết quả kinh doanh của TCH cuối năm 2023 cũng là điểm nhấn nhà đầu tư cần quan tâm. Nhờ kì vọng từ Hoàng Huy Commerce trong cuối năm, DSC dự phóng doanh thu cả năm có thể đạt khoảng 2.267 tỷ (-15% YoY), lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 474 tỷ (+9% YoY).
Sử dụng phương pháp định giá P/B, DSC xác định giá mục tiêu của cổ phiếu TCH là 15.900 VND/cp (Upside 32% so với giá đóng cửa ngày 9/11/2023).
Trên thị trường chứng khoán, kết thúc phiên giao dịch ngày 22/11/2023, giá cổ phiếu TCH hôm nay tăng 0,78% lên giá 13.000 đồng/cổ phiếu.
